Не е краят на света, ако Фед не намали лихвите
Федералният резерв почти сигурно ще поддържа лихвените проценти стабилни на срещата си тази седмица. Но нарастваща тълпа от икономисти - сред тях бившият заместник-председател на Фед Алън Блайндър и носителят на Нобелова награда Пол Кругман - призовават централните банкери да съкратят сега, а не на срещата през септември, когато се очаква да го направят.
Както Блайндър каза в своя коментар на Wall Street Journal тази седмица: „Защо да чакаме?“ Но има също толкова силен аргумент за противоположния въпрос: защо не изчакаме?
Аргументът, който изтъкват Блайндър и други икономисти, е: ако така или иначе сте на път да намалите за два месеца, централните банкери трябва да го извадят от вратата по-скоро, отколкото по-късно, защото паричната политика идва с това, което се нарича дълго и променливо забавяне. С други думи, отнема време действията на Фед да се усетят в цялата икономика.
Фед повиши лихвените проценти до най-високото си ниво от повече от две десетилетия, за да забави умишлено част от икономиката и да върне инфлацията до целта на централната банка от 2%, след като тя скочи до 40-годишен връх през 2022 г.
Инфлацията все още остава над целта, но съвсем леко. Така че, оставянето на лихвите толкова високи за още по-дълго време с надеждата, че това ще помогне за намаляване на инфлацията малко повече, рискува повече да навреди на икономиката, отколкото да й помогне.
Появяват се някои синини
Що се отнася до трудовата страна на икономиката, свободните работни места намаляват, нивото на безработица се повишава и някои индустрии съкращават повече работници, отколкото наемат. Междувременно потребителите сигнализираха за по-слаб (но все пак приличен) апетит за разходи през последните месеци.
Ако всичко това продължи, икономиката може да отслабне още по-съществено.
Но в момента е далеч от гибелта и мрака.
Икономиката нарасна с годишен темп от 2,8% през второто тримесечие на тази година, надхвърляйки очакванията на икономистите, докато инфлацията продължи да се оттегля по-близо до целта от 2% - комбинация, която е рядка в исторически план.
И въпреки че нивото на безработица нараства, работодателите продължават да наемат повече от 100 000 работници на месец.
В същото време мартенският доклад за индекса на потребителските цени, който показа, че годишната инфлация неочаквано е скочила до 3,5%, е напомняне, че няма гаранция, че повишенията на цените ще останат в сегашния си път.
Ето защо Торстен Слок, главен икономист на Apollo Global, поддържа предишната си прогноза, че Фед изобщо няма да намали лихвите тази година.
„Има още две новини за индекса на потребителските цени преди срещата на [Фед] на 18 септември, така че трябва да изчакаме и да видим дали низходящият тренд на инфлацията продължава“, каза той пред CNN. „Със стабилен ръст на работните места и солидни потребителски разходи, смятаме, че текущата пазарна цена от три съкращения тази година е погрешна.“
Икономистът от Университета на Централна Флорида Шон Снейт също смята, че е твърде рано да започне съкращаване сега. „Тъй като икономиката работи по-силно от очакваното, не изглежда, че трябва да има спешност за намаляване на лихвите“, каза той в бележка от вторник. Ако зависеше от него, Федералният резерв нямаше да започне съкращения до „до 2025 г.“.
Всички погледи към септември
Шансовете това да се случи обаче са горе-долу толкова високи, колкото и виелица в средата на лятото.
Представители на Фед сигнализираха, че през септември най-накрая ще намалят лихвените проценти. Ако в крайна сметка направят това, никой не трябва да губи сън дали служителите на централната банка е трябвало да предприемат този ход през юли или да изчакат до ноември или декември - ако приемем, че икономиката поддържа повече или по-малко статуквото.
Разликата между няколко месеца за това първоначално намаление „наистина няма значение, освен ако няма голям шок, който да удари икономиката през това време“, каза управителят на Фед Кристофър Уолър по-рано този месец. Например, ако Федералният резерв намали лихвите на срещата този месец и Иран влезе във война директно с Израел, причинявайки скок на цените на енергията, централната банка вероятно ще съжалява, че е разхлабила хватката си върху икономиката, тъй като това може предвидимо да допринесе за още по-висока инфлация.
Без такъв шок е безсмислено да играем игра какво ще стане, каза Уолър.
Но Уолър призна, че моментът е важен за инвеститорите, които залагат какъв ще бъде следващият ход на Фед. „Докато гледаме какво ще се случи с играта като цяло, а не с която и да е игра.“ И за тях, каза той, решението се свежда до това „кога са подходящи условията да тръгнем“.
